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21世纪经济报道记者董鹏成都报道
“一季度
天齐锂业的主营业务盈利下降是肯定的,可是因此大幅亏损的可能性却很小。”21 世纪经济报道此前报道曾如此明确预判。
4月29日晚间,
天齐锂业(002466.SZ)正式披露一季报,公司实际业绩表现与上述预判基本一致。
一季度,
天齐锂业营收同比下降77.42%,与同期锂产品价格下跌幅度基本相当,净利润亏损38.97亿元,同比下降179.93%。
进一步拆解其亏损构成则可发现,上市公司毛利润依旧为正值,导致其亏损的主要原因是来自联营企业SQM投资收益的减少,以及居高不下的少数股东损益,当期该项金额依旧超过30亿元。
从上述角度来看,
天齐锂业的主营业务问题不大,继续保持盈利,一季度更多是受到偶发因素导致的财务性亏损。
需要指出的是,由于国内在产锂资源匮乏,多家国内锂业公司在海外投资有矿产项目或相关矿业公司的股权。
这类投资,相当于为上市公司的自身业绩加了“杠杆”。顺周期时,企业自身主营业务增长的同时,还可以享受到投资收益等方面的带动,为其整体业绩带来加成的效果;逆周期时,业绩加成就变成了拖累。
财务项目扰动强烈
天齐锂业的主营业务,分锂矿、锂化合物及衍生品(锂盐)两大类。
一季度,国内电池级碳酸锂平均价为10.16万元,去年同期均价为40.27万元,同比下降74.77%。加上锂精矿价格的下跌影响,
天齐锂业当期营收出现77%的下降,其收入端的变动幅度与市场保持一致。
不过,虽然当期锂矿、锂盐跌幅十分可观,但是距
天齐锂业的成本线尚有一定距离。
根据年报披露的锂盐产品营收、销售量粗略估算,2023年,
天齐锂业锂盐单吨成本为每吨6.1万元左右,加之公司原料来源固定,成本端变化幅度不会过于明显。
因此,即便上市公司实际销售价格低于上述均价,也不至于击穿上市公司的成本线。
正是基于这一逻辑,21 世纪经济报道此前报道预判其主营业务亏损的可能性较小 ,实际情况也正是如此。
数据显示,该公司一季度营业收入25.85亿元,包括“四费”在内的营业总成本为17.3亿元,对应毛利润在8.5亿元左右,主营业务处于盈利状态。
导致上市公司亏损的原因主要有两个方面,均来自其在海外的重要子公司。
首先,是此前付出巨大成本入股的智利SQM公司,后者近期发布公告,基于最新的税务诉讼裁决情况,将重新审视所有税务争议金额的会计处理,并预计可能减少其2024年第一季度的净利润约11亿美元。
“就此事项,公司按照持股比例22.16%计算在2024年第一季度应分担的被投资单位的净利润影响,金额约为17亿元人民币。”
天齐锂业近期问询函回复中指出。
另据一季报,当期
天齐锂业对“对联营企业和合营企业的投资收益”为-13.88亿元,去年同期则为14.12亿元。
由此,在考虑这部分投资收益影响,以及3.2亿元左右的所得税后,上市公司的净利润由盈利8.5亿元转为亏损8.3亿元。
其次,是从此前已经出现的少数股东损益问题。
数据显示,今年一季度受到锂精矿价格下跌,以及
天齐锂业与其子公司锂精矿定价机制调整的影响,上市公司一季度少数股东损益环比有所降低,但是依旧高达30.66亿元。
计算上市公司归母净利润时,则需要扣除上述少数股东损益部分,最终导致公司出现近39亿元的亏损。
不难看出,上述财务项中冲击最明显的还是SQM公司的税务问题。
而与相对透明的锂价波动,以及可预期的少数股东损益相比,上述税务问题又难以提前作出预判,甚至彭博社的每股收益预测中也未包含税务影响。
“锂二代”接班
发布一季报的同时,
天齐锂业还披露了一份董事会决议,年近古稀的公司创始人蒋卫平就此“退居二线”。
根据公告,4月29日,公司董事会收到蒋卫平的书面辞任报告,“为了将公司治理的领导权交给新一代,以带领公司进入新的发展阶段,蒋卫平申请辞去公司董事长职务。”
天齐锂业表示,“蒋卫平为公司创始人及实际控制人,自2007年12月起担任公司董事长,主要负责公司全面战略规划及业务发展,并作出主要战略决策……此外,蒋卫平凭借前瞻性的战略眼光和丰富的行业及管理实践,带领公司积极布局全球锂电材料资源和加工产能,使公司逐步发展成为全球锂行业的头部企业。”
为此,公司董事会同意聘任蒋卫平为公司董事会名誉主席,继续就公司战略规划及业务发展作出指导和决策支持。
回顾国内锂行业近十年的发展,蒋卫平是无法绕开的关键人物。
2013年,完成对澳洲泰利森矿业“蛇吞象”式的收购,让
天齐锂业在全球锂行业崭露头角,公司就此掌握了全球最优质的矿山资源。
2018年,已经63岁的蒋卫平,再次通过并购贷款“加杠杆”,成功入股智利SQM公司,一举奠定了
天齐锂业在世界锂行业的头部地位。
入股SQM公司,虽然一度使得上市公司陷入债务危机,但是好在后续国内需求爆发,让
天齐锂业得以转危为安,并充分享受到了本轮景气周期的增长红利。
锂行业作为典型的周期行业,归根到底是成本的竞争。只有更低的成本,才能在周期高点获取更大的利润,在周期低点将自身的经营风险降到最小。
而更低的成本,则需要依靠资源禀赋突出的优质资源。从这个角度来看,
天齐锂业毫无疑问处于全球锂行业的第一梯队。
蒋卫平“退居二线”,改任董事会名誉主席后,他的女儿蒋安琪也将正式接任公司董事长。
在此之前,蒋安琪在锂行业已经拥有近10年的经验,并先后担任上市公司董事、副董事长等职务。
此前,蒋安琪也曾经多次代表
天齐锂业到智利访问。比如2023年12月,她与
天齐锂业总裁夏浚诚,在圣地亚哥分别拜会智利矿业部长、智利经济部长等政要。
接下来,如何帮助公司度过行业低谷,并妥善应对SQM公司的“公私合营”问题,也将对蒋安琪带来更多考验。
(文章来源:21世纪经济报道)